中金发布研报称，次覆盖优选（09880）给予跑赢行业评级，目标价138.00港元，基于远期估值法（2027年18x

P/S），较当前股价有26.8%的上行空间，当前交易于2025/2026年27倍/18倍P/S，股价潜在催化剂包括公司人形机器人新品发售和大客户批量化下单。公司是具身智能机器人先锋，该行预计公司2025-2026年收入为20/27亿元，认为人形机器人技术积累厚积薄发，优选量产先行。

中金主要观点如下：

人形机器人上市一股

公司成立于2012年，

2022年在中国智能机器人解决方案产业排名三（按收入计）黄南隔热条设备价格，2023年港股上市。2025H1公司营收6.2亿元（同比增长28%），人形机器人技术创新尚未收敛，该行认为企业尚在投入期。

2025年人形机器人订单起势

Walker系列是优选旗舰机器人产品，截至2025年12月初累计公开签单13亿元，出管理层预期。2025年公司人形机器人量产进程加速，数据采集、工业搬运等功能完善。

教育机器人市占率一，消费机器人紧抓出海

1）公司提供全套教育类产品解决方案，2022年在国内教育机器人市场市占率22.5%（按营收）；2）消费机器人：2020-2024年营收从0.59亿元持续增长至4.77亿元，年复增速为72.4%，源于各新品推出及海外渠道拓展。

研发投入高，提升软硬件技术能力

截至2024年公司研发人员占比约40.5%，年化研发投入4-5亿元。该行认为具身智能模型训练、硬件迭代创新仍较为密集，公司具备先发优势。

根据《中华人民共和国国际海运条例》及相关法律法规，塑料管材生产线经国务院批准，对美国的企业、其他组织和个人拥有船舶所有权的船舶；美国的企业、其他组织和个人运营的船舶；美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权的企业、其他组织拥有或运营的船舶；悬挂美国旗的船舶；在美国建造的船舶，由船舶挂靠港口所在地海事管理机构负责收取船舶特别港务费。

“以行动谋求平等、发展与和平”，1995年秋，北京世妇会，这一凝聚共识的主题响彻会场、激荡世界。大会次倡议所有立法和公共政策考虑对男和女的不同影响，通过《北京宣言》和《行动纲》，达成促进男女平等、保障妇女权利优先域的战略目标和政策框架。30年来，这场历史盛会在世界范围内催生积变化，推动男女平等和妇女发展取得显著进步。

国家发展改革委有关负责人指出，当前，我国部分产业出现无序竞争现象，可能导致劣币驱逐良币，对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。

10月9日，国家发展改革委、市场监管总局联发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》（以下简称《公告》），提出了调研评估行业平均成本、加强价格监管、规范招标投标行为等多项针对举措，治理价格无序竞争。

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